股利会影响财务吗,上市公司采取现金红利和股票红利对公司财务的影响如何?

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  • 上市公司采取现金红利和股票红利对公司财务的影响如何?
  • 支付现金股利 为什么能增加财务
  • 资产负债率不变,影响财务的因素
  • 财务效应的影响因素有哪些呢?
  • 财务对企业资本结构决策有何影响
  • 财务作用的影响
  • Q1:上市公司采取现金红利和股票红利对公司财务的影响如何?

    上市公司现金红利会加大公司财务
    股票红利就是相当于把整个公司的股份分成更多份,但是每个人占的比例不变,对公司的财务是没有什么影响的!

    Q2:支付现金股利 为什么能增加财务

    由于财务=息税前利润/(息税前利润
    -
    利息)
    -
    优先股利息/(1
    -
    税率)]
    所以在没有利息的贷款和优先股的情况下。
    财务系数=
    ebit
    /
    ebit
    =
    1

    Q3:资产负债率不变,影响财务的因素

    资产负债率不变时,影响财务的因素主要是息税前利润。
    财务原理是指由于固定性财务费用的存在,使企业息税前利润(EBIT)的微量变化所引起的每股收益(EPS)大幅度变动的现象。也就是,银行借款规模和利率水平一旦确定,其负担的利息水平也就固定不变。因此,企业盈利水平越高,扣除债权人拿走某一固定利息之后,投资者(股东)得到的回报也就愈多。相反,企业盈利水平越低,债权人照样拿走某一固定的利息,剩余给股东的回报也就愈少。当盈利水平低于利率水平的情况下,投资者不但得不到回报,甚至可能倒贴。
    由于利息是固定的,因此,举债具有财务效应。而财务效应是一把“双刃剑”,既可以给企业带来正面、积极的影响,也可以带来负面、消极的影响。其前提是:总资产利润率是否大于利率水平。当总资产利润率大于利率时,举债给企业带来的是积极的正面影响;相反,当总资产利润率小于利率时,举债给企业带来的是负面、消极的影响。
    权益乘数又称股本乘数,是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。
    权益乘数=1/(1-资产负债率)
    财务系数=EBIT/EBIT-I,EBIT是息税前利润,I是利息,财务系数是预算企业财务风险大小的,财务系数大的,企业财务风险就大,资产负债率越高,根据上面的公式,则权益乘数越大。两者是同方向变动的。
    《企业财务会计报告条例》对负债的定义是:“负债是指过去的交易、事项形成的现时义务,履行该义务预期会导致经济利益流出企业。”从财务管理的角度上讲,负债是现代企业经营不可缺少的资金来源,是构成企业资产的基本组成部分。任何企业都或多或少有一定的负债,几乎没有一家企业是只靠自有资本,而不运用负债进行经营的。企业负债的形成大致有两方面的原因,一是企业通过借款、发行债券、租赁等方式向债权人筹集的债务资本;二是企业由于信用关系而形成的应付款项等。
    负债经营既可为企业带来厚利,又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响,企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。因为负债是一把“双刃剑”,企业负债过多不好,负债过少也不意味着好。若企业负债过多,会增大财务风险,可能导致企业破产倒闭;相反,若负债过少,则不能有效取得负债可能给企业带来的好处。举债投资是神奇的工具,但务必妥善运用。这时应坚守借贷的两大原则:(1)期望报酬率必须高于贷款利率;(2)在最坏的情况下,必须有足够的现金还本付息。这里一个至关重要的方面就是要认识财务的存在及其影响。
    所谓,简言之就是四两拨千斤、以小搏大的工具。阿基米得曾说过:“给我一个支点,我可以将整个地球撬起。”延伸到财务上,可以这样说:“借我足够的钱,我就可获取巨大的财富。”具体来说,财务就是指在企业运用负债筹资方式(如银行借款、发行债券、优先股)时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。由于利息费用、优先股股利等财务费用是固定不变的,因此当息税前利润增加时,每股普通股负担的固定财务费用将相对减少,从而给投资者带来额外的好处。

    Q4:财务效应的影响因素有哪些呢?

    企业的财务活动充满着风险。影响财务风险的因素有资产供求变化、利润水平变动、企业获利能力的变化、企业财务利用程度等。其中,财务对财务风险影响最大。财务风险随财务系数的增大而增大。
    影响财务效应的因素有:1、息税前利润率(息税前利润率的大小直接影响财务系数的大小); 2、负债的利息率(在资本总额、资本结构和息税前利润率相同的情况下,负债利息率的高低也直接影响到财务系数和每股收益);3、资本结构(企业的资金来源于权益资金和负债资金,二者组成企业的资本结构。而其中的负债与总资本的比率即负债比率是影响财务因素之一)。

    Q5:财务对企业资本结构决策有何影响

    引言效应,是指固定成本提高公司期望收益,同时也增加公司风险的现 象,具有放大赢利波动性的作用。企业筹资方式的选择往往会使企业产生 固定性的筹资成本比如债务利息或优先股股利。当企业现金流不能应付这些到 期的固定性筹资成本时企业将丧失偿债能力,这就是财务风险。例如2007 美国次贷危机对我国很多企业造成了毁灭性的打击,2008年上半年,全国就有 6.7 万家规模以上中小企业倒闭。温州30 万家制造企业中的20%处于停产和半 停产状态,并有4 万家企业倒闭;东莞关停、转移外资企业就有405 家,同比 上升36.4%[2]。其深层次的原因是人们只盯住了的更大收益而忽视了由此 带来的风险,当风险释放的时候企业无力承受。悲惨的事例教育我们不能盲目 的追求效应的最大化,应将效应与风险因素综合考虑,使企业能从容 应对风险,不至于倒闭破产。什么样的资本结构是企业最佳资本结构?这将是 本文的介绍重点。 财务简介1.1 财务定义财务是指由于固定债务的存在而导致企业息税前利 润变动引起普通股每股收益产生更大变动的效应。当企业存在债务融资时 就会产生财务效应。如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务 ;如果使得企业每股利润下降,通常称为负财务[3]。财务的大小 通常用财务系数表示,它是企业计算每股收益的变动率与息税前利润的变 动率之间的比率。财务系数越小,表明财务作用越小,财务风险也就 越小。 DFL== 式中:DFL——财务系数;Δ EPS——普通股每股收益变动额;EPS—— 变动前的普通股每股收益;Δ EBIT——息税前盈余变动额;EBIT——变动前的 息税前盈余。 上述公式可以推导为: DFL= 为债务利息;PD为优先股股利;T 为所得税税率。 1.2 财务收益A、B、C 三家业务相同的公司,相关财务资料如表1。 可以看出完全没有负债融资的A公司相对于有债务融资的B、C 司,当息税前利润增加1倍时,每股收益也增加了1 倍,说明每股收益与息税 前利润同步变化,没有显现出财务效应。而B、C 公司每股收益分别增长了 116%和154%,显示出财务效应。同时由于B、C 公司资本结构的不同(B、 公司资产负债率为20%、50%),他们的每股收益变化率为116%和154%,说明资产负债率越高的公司财务效应越明显。随着债务利息的增加,企业面临 的现金危机也在增加,同时财务风险也增大。 企业是可以通过不同的筹资渠道来调整企业的负债比率,通过合理安排资 本结构,适度负债,使财务利益抵消风险增大所带来的不利影响。 资本结构简介2.1 资本结构含义企业资本由负债和权益构成,短期资金需要量和筹集方 式经常变化,且在整个资金中所占比重不高,因此将短期资金作为营运资金管 理。因此长期债务与权益资本的组合形成了企业的资本结构。债务融资一方面 可以实现抵税收益,但在增加债务的同时也会加大企业的风险,并最终要由股 东承担风险的成本。企业资本结构决策的主要内容是权衡债务的收益与风险, 实现合理的目标资本结构,实现企业价值最大化。 2.2 资本结构决策资本结构决策有不同的方法,常用的方法有资本成本比 较法与每股收益无差别点法,其中资本成本比较法以资本成本作为选择标准, 计算过程简单,这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本,而没有考 虑不同融资方案带来的财务风险,本文重要介绍第二种方法即:每股收益无差 别点法。 每股收益无差别点法以不同融资方案下企业的每股收益相等为基础,通过 比较在企业预期盈利下的不同融资方案的每股收益,进而选择每股收益最大的 融资方案。 每股收益无差别点的计算公式如下: EPS== 式中:EPS 为每股收益;N 为筹资后的发行在外的普通股股数。 以上述A 公司为例,假定A 公司息税前利润为15 万,需追加资本50 有三种筹资方式:一是全部发行普通股:增发25000 股,每股20 元,这时每股收益1.5 二是全部发行长期债券:债务利率7%,利息35000元,这时每股收益1.725 三是全部发行优先股:优先股股利10%,优先股股利50000元1.25 示可以看出当企业预期息税前利润大于10.5万元时,采用长期债务 融资比采用普通股融资的每股收益大,当企业预期息税前利润大于20 万元时, 采用优先股融资比采用普通股融资的每股收益大。同时可以看出无论企业息税 前利润多大时,采用长期债务融资都比采用优先股融资的每股收益大。由于A 企业预期息税前利润15 万,通过对每股收益无差别点比较A 企业应该采用发行 长期债券融资方式。

    Q6:财务作用的影响

    财务 财务系数(DFL)= 息税前利润EBIT/(息税前利润EBIT—利息)
    详解:
    -----------------------------------------------------------
    论财务
    财务是一个应用很广的概念。在物理学中,利用一根和一个支点,就能用很小的力量抬起很重的物体,而什么是财务呢?从西方的理财学到我国目前的财会界对财务的理解,大体有以下几种观点:
    其一:将财务定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用“。因而财务又可称为融资、资本或者负债经营。这种定义强调财务是对负债的一种利用。
    其二:认为财务是指在筹资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升,便称为正财务;如果使得企业每股利润下降,通常称为负财务。显而易见,在这种定义中,财务强调的是通过负债经营而引起的结果。
    另外,有些财务学者认为财务是指在企业的资金总额中,由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。与第二种观点对比,这种定义也侧重于负债经营的结果,但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金,笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。笔者将在后文中论述到,企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金,从而达到转移财务风险的目的的。而在前两种定义中,笔者更倾向于将财务定义为对负债的利用,而将其结果称为财务利益(损失)或正(负)财务利益。这两种定义并无本质上的不同,但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营、经营风险乃至整个理论体系概念的定义,起了系统化的作用,便于财务学者的进一步研究和交流。
    我们在明确了财务的概念的基础上,进一步讨论伴随着负债经营的财务利益(损失)和财务风险、影响财务利益(损失)和财务风险的因素以及如何更好地利用财务和减少财务风险。
    一、财务利益(损失)(Benefit on Financial Leverage)
    通过前面的论述我们已经知道所谓财务利益(损失)是指负债筹资经营对所有者收益的影响。负债经营后,企业所能获得的利润就是:
    资本收益=企业投资收益率×总资本-负债利息率×债务资本
    =企业投资收益率×(权益资本+债务资本)-负债利息率×债务资本
    =企业投资收益率×权益资本+(企业投资收益率-负债利息率)×债务资本 ①
    (此处的企业投资收益率率=息税前利润÷资本总额,所以即息税前利润率)
    因而可得整个公司权益资本收益率的计算公式为
    权益资本收益率=企业投资收益率+(企业投资收益率-负债利率)×债务资本/权益资本 ②
    可见,只要企业投资收益率大于负债利率,财务作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加,从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率,且产权比率(债务资本/权益资本)越高,财务利益越大,所以财务利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率,由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本,从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率,那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息,甚至利用利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息,而不得不以减少权益资本来偿债,这便是财务损失的本质所在。
    负债的财务作用通常用财务系数(Degree of Financial Leverage,DFL)来衡量,财务系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为:
    财务系数=权益资本收益变动率/息税前利润变动率 ③
    通过数学变形后公式可以变为:
    财务系数=息税前利润/(息税前利润-负债比率×利息率)
    =息税前利润率 /(息税前利润率--负债比率×利息率) ④
    根据这两个公式计算的财务系数,后者揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系,前者可以反映出主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率,而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率,这就是财务作用产生的财务利益(损失)。
    二、财务风险(Financial Risk)
    风险是一个与损失相关联的概念,是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好,使得企业投资收益率大于负债利息率,则获得财务利益,如果企业经营状况不佳,使得企业投资收益率小于负债利息率,则获得财务损失,甚至导致企业破产,这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
    企业财务风险的大小主要取决于财务系数的高低。一般情况下,财务系数越大,主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率升,则主权资本收益率会以更快的速度上升,如果息税前利润率下降,那么主权资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大。反之,财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。下面的例子将有助于理解财务与财务风险之间的关系。
    假定企业的所得税率为35%,则权益资本净利润率的计算表如表一:
    项目 行次 负债比率
    0% 50% 80%
    资本总额 ① 1000 1000 1000
    其中:负债 ②=①×负债比率 0 500 800
    权益资本 ③=①-② 1000 500 200
    息税前利润 ④ 150 150 150
    利息费用 ⑤=②×10% 0 50 80
    税前利润 ⑥=④-⑤ 150 100 70
    所得税 ⑦=⑥×35% 52.5 35 24.5
    税后净利 ⑧=⑥-⑦ 97.5 65 45.5
    权益资本净利润率⑨=⑧÷③ 9.75% 13% 22.75%
    财务系数 ⑩=④÷⑥ 1 1.5 2.14
    假定企业没有获得预期的经营效益,息税前利润仅为90万元,其他其他条件不变,则权益资本净利润率计算如表二:
    项目 负债比率
    0% 50% 80%
    息税前利润 90 90 90
    利息费用 0 50 80
    税前利润 90 40 10
    所得税 31.5 14 3.5
    税后净利 58.5 26 6.5
    权益资本净利润率5.85% 5.2% 3.25%
    财务系数 1 2.25 9
    对比表一和表二可以发现,在全部息税前利润率为15%的情况下,负债比率越高,所获得财务利益越大,权益资本净利润越高。在企业全部资本息税前利润率为9%的条件下,情况则相反。以负债比率80%为例,全部资本息税前利润率比负债成本每提高一个百分点,权益资本净利润率就会提高3.25个百分点〔(22.75%-3.25%)÷(15%-9%)〕,全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点,权益资本净利润率则下降3.25个百分点。如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点),财务作用就会从积极转化为消极。此时,使用财务,反面降低了在不使用财务的情况下本应获得的收益水平,而且越是较多使用财务,损失越大。在息税前利润为90万元,负债比率80%的条件下,财务系数高达9,就是说,如果息税前利润在90万元的基础上每降低1%,权益资本净利润将以9倍的速度下降,可见财务风险之高。如果不使用财务,就不会产生以上损失,也无财务风险而言,但在经营状况好时,也无法取得利益。
    三、影响财务利益(损失)和财务风险的因素
    由于财务风险随着财务系数的增大而增大,而且财务系数则是财务作用大小的体现,那么影响财务作用大小的因素,也必然影响财务利益(损失)和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素:
    1、息税前利润率:由上述计算财务系数的公式④可知,在其他因素不变的情况下,息税前利润率越高,财务系数越小;反之,财务系数越大。因而税前利润率对财务系数的影响是呈相反方向变化。由计算权益资本收益率的公式②可知,在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。
    2、负债的利息率:同样上述公式②④可知,在息税前利润率和负债比率一定的情况下,负债的利息率越高,财务系数越大,反之,财务系数越小。负债的利息率对财务系数的影响总是呈相同方向变化的,而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低,主权资本收益率会相应提高,而当负债的利息率提高时,主权资本收益率会相应降低。那种认为财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险是片面的观点。
    3、资本结构:根据前面公式①②可以知道,负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务利益和财务风险的因素之一,负债比率对财务系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下,负债比率越高,财务系数越大;反之,财务系数越小,也就是说负债比率对财务系数的影响总是呈相同方向变化的。但负债比率对主权资金收益率的影响不仅不同于负债利息率的影响,也不同于息税前利润率的影响,负债比率对主权资本收益率的影响表现在正、负两个方面,当息税前利润率大于负债利息率时,表现为正的影响,反之,表现为负的影响。
    上述因素在影响财务利益的同时,也在影响财务风险。而进行财务风险管理,对企业来讲是一项极为复杂的工作,这是因为除了上述主要因素外,影响财务风险的其他因素很多,并且这其中有许多因素是不确定的,因此,企业必须从各个方面采取措施,加强对财务风险的控制,一旦预计企业将出现财务风险,就应该采取措施回避和转移。
    回避财务风险的主要办法是降低负债比率,控制债务资金的数额。回避风险的前提是正确地预计风险,预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的,如果预计企业未来经营状况不佳,息税前利润率低于负债的利息率,那么就应该减少负债,降低负债比率,从而回避将要遇到的财务风险。转移风险是指采取一定的措施,将风险转移他人的做法,其具体做法是通过选择那些利率可浮动,偿还期可伸缩的债务资金,以使债权人与企业共担一部分财务风险。此外,财务作用程度的确定除考虑财务利益(损失)和财务风险之外,还应注意经营联合财务对企业复合和复合风险的影响,使之达到一定的复合作用,根据经营的不同作用选择不同的财务作用。
    综上所述,财务可以给企业带来额外的收益,也可能造成额外损失,这就是构成财务风险的重要因素。财务利益并没有增加整个社会的财富,是既定财富在投资人和债权人之间的分配;财务风险也没有增加整个社会的风险,是经营风险向投资人的转移。财务利益和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素,资本结构决策需要在利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取财务利益,无视财务风险而不恰当地使用财务的做法都是企业财务决策的重大失误,最终将损害投资人的利益。

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